存款利率

多家銀行下調(diào)存款利率，存款利率的下調(diào)可能會(huì)促使居民存款的搬家，或者會(huì)加快居民資產(chǎn)配置的調(diào)節(jié)。因?yàn)椋瑥?span id="pxnyisv" class="wpcom_tag_link">儲(chǔ)戶的角度出發(fā)，把錢存放至銀行，一方面來(lái)自于安全性的考慮，另一方面則來(lái)自于資產(chǎn)保值的需求。既然存款利率繼續(xù)下調(diào)，那么資產(chǎn)保值的效果也會(huì)有所下降，儲(chǔ)戶不得不選擇更好的保值渠道或者進(jìn)行消費(fèi)。

其實(shí)，在此之前，已有不少國(guó)有銀行及股份制銀行下調(diào)了一年期以上期限的定期存款，還有的銀行下調(diào)了大額存單利率，可見近年來(lái)銀行存款利率市場(chǎng)化程度越來(lái)越高了。

在銀行選擇下調(diào)存款利率的背后，最直接的意圖或在于凈息差縮小的壓力。一般來(lái)說(shuō)，凈息差是衡量銀行盈利能力的重要指標(biāo)，作為利率敏感性較強(qiáng)的銀行，利率變動(dòng)或者凈息差的波動(dòng)將會(huì)直接影響到銀行的盈利能力，反映到資本市場(chǎng)身上，則是影響股價(jià)波動(dòng)的重要原因。

在銀行息差壓力增加的背景下，銀行從考慮自身盈利能力的角度出發(fā)，會(huì)制定出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略。例如，下調(diào)存款利率以降低息差壓力風(fēng)險(xiǎn)等。受到多家銀行下調(diào)存款利率的消息影響，本周四A股銀行股有所反彈，或與息差壓力減緩等因素有關(guān)。

上市公司股票價(jià)格屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的晴雨表，在過(guò)去近一年時(shí)間里，A股上市銀行股普遍出現(xiàn)陰跌不止的走勢(shì)，即使是龍頭上市銀行，也出現(xiàn)了30%左右的年內(nèi)跌幅，市場(chǎng)悲觀情緒比較濃厚。

銀行股深度調(diào)整的背后，既有息差壓力增加的因素，也有市場(chǎng)自身壓低估值的需求。此外，也與市場(chǎng)非理性的情緒效應(yīng)有關(guān)，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生非理性的情緒宣泄之后，股票價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期的調(diào)整幅度，待市場(chǎng)情緒逐漸恢復(fù)理性后，才會(huì)逐漸出現(xiàn)價(jià)格理性修復(fù)的走勢(shì)。

銀行存款利率的下調(diào)，可能會(huì)影響到儲(chǔ)戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，甚至?xí)l(fā)部分儲(chǔ)戶存款的大搬家。不過(guò)，考慮到當(dāng)前比較復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，加上儲(chǔ)戶自身資產(chǎn)保值的需求，不少穩(wěn)健型或者保守型的儲(chǔ)戶還是會(huì)選擇大額存單、貨幣基金或者國(guó)債逆回購(gòu)等投資渠道，在保障資產(chǎn)安全的前提下，再考慮資產(chǎn)有效保值的需求。

在銀行存款利率下調(diào)的影響下，又會(huì)否刺激儲(chǔ)戶的投資與消費(fèi)需求呢？這種情況也許會(huì)發(fā)生，但選擇消費(fèi)或者投資行為的儲(chǔ)戶數(shù)量，也許并不多。歸根到底，一方面來(lái)自于收入預(yù)期的不明朗，另一方面與股市、基金及房產(chǎn)等投資渠道的賺錢效應(yīng)不強(qiáng)因素有關(guān)。換一種角度分析，假如股市走出了牛市，形成了較好的賺錢效應(yīng)，估計(jì)資金也會(huì)蜂擁而至，因?yàn)橘Y本本身還是具有逐利性的需求。

在房產(chǎn)投資增值效果一般、股市賺錢效應(yīng)不算強(qiáng)的背景下，儲(chǔ)戶很難會(huì)改變?cè)瓉?lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并大膽投資房產(chǎn)或股票市場(chǎng)?；蛘撸瑥膬?chǔ)戶的角度出發(fā)，他們可能更注重資產(chǎn)的安全性，但在存款利率下調(diào)的背后，他們也許會(huì)調(diào)低年內(nèi)資產(chǎn)增值的要求。對(duì)不少穩(wěn)健型的儲(chǔ)戶來(lái)說(shuō)，他們通過(guò)定期存款或大額存單增加一些利息收入，雖然利息不多，但卻顯得更加穩(wěn)妥。