中國基金報 泰勒

兄弟姐妹們大家好，泰勒哥昨夜無眠盯著美聯(lián)儲加息。一切都來的太戲劇化了，美股一度閃崩，接著美聯(lián)儲主席講話“救市”，一己之力，讓美股上演了大逆轉(zhuǎn)，但隨著講話結(jié)束，美股重回跌勢，只能說美股的下半場實在太刺激了。

一起來看看咋回事。

美聯(lián)儲宣布：加息75個基點

當?shù)貢r間21日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布加息75個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)到3.00%至3.25%之間，符合市場預期。這是美聯(lián)儲今年以來第五次加息，也是連續(xù)第三次加息75個基點，創(chuàng)自1981年以來的最大密集加息幅度。

美聯(lián)儲FOMC聲明稱，委員們一致同意此次利率決定。

而最受矚目的央行官員利率預期“點陣圖”顯示，2023、2024年底聯(lián)邦基金利率預期中值分別為4.6%，3.9%（6月預期分別為3.8%、3.4%）。

點陣圖中值顯示，美聯(lián)儲預計在2022年至少還會加息75個基點，直到2024年才會降息。美聯(lián)儲經(jīng)濟預期顯示，2022年至少還會出現(xiàn)一次75個基點的加息。市場評論稱，美聯(lián)儲通過點陣圖向市場發(fā)出強烈信號——未來的加息會更高幅度，持續(xù)更久。

機構(gòu)評美聯(lián)儲利率決議：美聯(lián)儲的點陣圖是鷹派的。美聯(lián)儲發(fā)出的信號是最終利率是4.6%，市場很快就對這一利率進行了重新定價。重要的是，美聯(lián)儲還暗示今年將再加息125個基點，市場預計11月將加息75個基點，12月將加息50個基點。

對于美聯(lián)儲的聲明，市場認為有點超預期了，氣氛烘托到這，于是美股直線跳水。

重點來了，在美聯(lián)儲利率決議后，鮑威爾召開了貨幣政策新聞發(fā)布會，以一己之力扭轉(zhuǎn)乾坤，發(fā)出了和利率決議截然不同的信號，有點讓市場投資者刀下留人的意思。

在發(fā)布會開始，鮑威爾強調(diào)堅決致力于降低通貨膨脹，物價穩(wěn)定是經(jīng)濟基石，缺乏價格穩(wěn)定，經(jīng)濟就無法運轉(zhuǎn)。但隨后他聲稱，通脹預期似乎得到了很好的控制，并有意改變政策立場！

一起來看看鮑威爾說了什么。

鮑威爾稱，有意改變政策立場。正在將政策調(diào)整到足夠限制經(jīng)濟增長的水平。工資增長加快；國外經(jīng)濟增長疲軟限制出口；勞動力市場仍然非常緊張；勞動力市場繼續(xù)失衡；就業(yè)增長勢頭強勁。我們預計勞動力市場的供需狀況會隨著時間的推移而變得更好。商品和服務價格壓力廣泛存在且明顯；FOMC認為通脹風險偏向上行，沒有理由自滿于通脹形勢。

鮑威爾稱，通脹預期似乎得到了很好的控制，加息幅度將取決于未來數(shù)據(jù)?？赡軙谀硞€時間節(jié)點放慢加息速度，以評估加息/緊縮政策的影響。將逐次在FOMC貨幣政策會議上作出政策決定，歷史經(jīng)驗表明，我們需要對超前降息保持警惕。歷史記錄告誡我們不要過早降息，F(xiàn)OMC正在采取有力的、快速的措施來緩和需求。

鮑威爾強調(diào)，點陣圖預期不代表計劃或承諾。

此時，市場評論稱，美聯(lián)儲主席鮑威爾似乎發(fā)出了和利率決議截然不同的信號，他表示有意改變政策立場，并認為通脹預期似乎得到了很好的控制。

隨后，鮑威爾稱，可能看到勞動力市場狀況正在放緩，將繼續(xù)下去直到完成任務。我們將竭盡全力實現(xiàn)我們的目標，重點是讓通脹回落，只有很少的證據(jù)表明勞動力市場正在降溫?？紤]到高通脹，我們認為我們需要將基金利率降至限制性水平，并在一段時間內(nèi)保持這一水平。希望看到通脹回落到2%的明確證據(jù)。在降息之前，我們必須非常有信心通脹會回落到2%。可能需要一段時間才能看到不斷變化的金融狀況對通貨膨脹的全面影響?？赡軙谀硞€時候放慢加息速度，以評估效果，我們有可能會達到一定的利率水平并保持不變，但目前還沒有。

美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，在降息之前，我們必須非常有信心通脹會回落到2%。

美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲有很多人預計年底前將累計加息100個基點，還有人預計年底前將累計加息125個基點。

鮑威爾稱，美國經(jīng)濟強勁；仍有大量儲蓄可以支撐經(jīng)濟增長；經(jīng)濟增長有可能比我們預測的更強勁，這是一件好事。

鮑威爾表示，不得不降低通貨膨脹；不知道發(fā)生衰退的概率是多少；極有可能出現(xiàn)一段低增長時期；經(jīng)濟增長緩慢可能導致失業(yè)率上升；要擺脫通貨膨脹，沒有不痛不癢的辦法。

鮑威爾稱：推遲實現(xiàn)價格穩(wěn)定只會導致更多的痛苦；從長遠來看，價格穩(wěn)定對經(jīng)濟有利?，F(xiàn)在要采取激進的行動，并保持下去，直到通脹下降；如果通脹根深蒂固，物價穩(wěn)定成本就會上升。房價下跌是好事，房地產(chǎn)市場可能需要經(jīng)歷調(diào)整；在房地產(chǎn)市場，我們必須經(jīng)歷一次調(diào)整，才能回到正常的價格增長；這一艱難的調(diào)整應該會使房地產(chǎn)市場達到更好的平衡；住房成本在一段時間內(nèi)仍將居高不下。

鮑威爾最后表示，利率可能升至美聯(lián)儲經(jīng)濟預期中的水平；我們已經(jīng)給出了聯(lián)邦基金利率的合理路徑，而實際路徑將足以降低通脹。

據(jù)Wind總結(jié)的要點如下：

FOMC聲明：美聯(lián)儲如預期加息75基點，上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間至3.00%-3.25%。

重申繼續(xù)加息是適宜的，按計劃推進縮表，稱通脹仍偏高。

美聯(lián)儲下調(diào)美國2022年GDP增長預期至0.2%，6月料增1.7%；美聯(lián)儲上調(diào)2022年PCE通脹預期至5.4%，6月份料為5.2%。

美聯(lián)儲FOMC9月點陣圖顯示，美聯(lián)儲預計在2022年至少還會加息75個基點，直到2024年才會降息。

鮑威爾發(fā)布會：

利率路徑：正在將政策調(diào)整到足夠限制經(jīng)濟增長的水平，加息速度取決于未來數(shù)據(jù)，在某些時候，會放慢加息速度；歷史經(jīng)驗提示不要過早降息；年內(nèi)或再加息100-125個基點。

通脹控制：堅定承諾將美國通脹壓低至2%；物價穩(wěn)定是經(jīng)濟基石，通脹風險偏向上行，通脹預期似乎得到很好控制。

經(jīng)濟評估：在實現(xiàn)軟著陸的同時恢復物價穩(wěn)定是一項挑戰(zhàn)，但不消除通脹會更加痛苦；不知道發(fā)生衰退的概率是多少；極有可能出現(xiàn)一段低增長時期；經(jīng)濟增長緩慢可能導致失業(yè)率上升。

就業(yè)狀況：工資增長加快，就業(yè)市場繼續(xù)失衡，就業(yè)增長勢頭強勁，供需狀況會變好。

縮表計劃：預計短期內(nèi)不會考慮出售住房抵押貸款支持證券（MBS）。

市場反應

而隨著鮑威爾新聞發(fā)布會結(jié)束，美股劇烈震蕩，尾盤再度下挫，三大股指均跌1%，此前一度均漲超1%。機構(gòu)稱，美聯(lián)儲主席鮑威爾沒有說美國將陷入經(jīng)濟衰退。但美聯(lián)儲預計明年失業(yè)率將上升0.6%至4.4%。歷史上，在失業(yè)率這樣上漲的情況下，美國從未避免過衰退。美聯(lián)儲是在含蓄承認經(jīng)濟衰退不可避免。

昨夜的美股，大致是這樣的情況。在美聯(lián)儲利率決定后的交易時段波動后，股市在收盤前跌至盤中低點。

“鑒于通脹的頑固惰性和美聯(lián)儲對抗它的意愿，鑒于經(jīng)濟和企業(yè)利潤面臨的重大風險，股票的普遍溢價估值似乎不合理，”格倫梅德私人財富首席投資官杰森普萊德說。

央視報道稱，美聯(lián)儲21日公布的經(jīng)濟預測認為，美國2022年以個人消費支出（PCE）衡量的通脹率將達到5.4%，在2023年降至2.8%。根據(jù)預測，2022年美國GDP增長僅為0.2%，2023年為1.2%；到2022年年底，美國失業(yè)率將達到3.8%，在2023年還會升至4.4%。

經(jīng)濟學家越來越擔心，隨著時間的推移，美聯(lián)儲大幅加息將導致美國企業(yè)大幅裁員、失業(yè)率上升，并在今年底或明年初爆發(fā)全面的經(jīng)濟衰退。美聯(lián)社在報道時也評論稱，激進的加息措施加大了美國陷入經(jīng)濟衰退的風險。

離岸人民幣兌美元交一度走軟，隨后在美聯(lián)儲主席鮑威爾新聞發(fā)布會期間收窄跌幅，發(fā)布會結(jié)束后，繼續(xù)走低。

A50也是跟著震蕩，跳水——反轉(zhuǎn)——繼續(xù)跳水。

黃金、美元指數(shù)劇烈波動。、

那么美聯(lián)儲對A股有何影響？招商證券分析稱，對于A股來說，今年經(jīng)歷了美聯(lián)儲加息的緊縮預期、俄烏沖突、國內(nèi)疫情反復、中概股審計監(jiān)管等考驗，在美國加息時期，A股有類似的表現(xiàn)：即美國加息前，A股多下跌；美國加息后，A股多上漲。

加息前：2月10日至3月15日，上證跌12%，深成指跌14.7%，創(chuàng)業(yè)板指跌13.1%。加息后：3月16日至4月01日，上證漲7.1%，深成指漲6.0%，創(chuàng)業(yè)板指漲6.5%。

加息前：4月02日至4月26日，上證跌12%，深成指跌16.5%，創(chuàng)業(yè)板指跌19.4%。加息后：5月05日至6月13日，上證漲6.8%，深成指漲8.9%，創(chuàng)業(yè)板指漲9.8%。

加息前：5月25日至6月13日，上證漲6.0%，深成指漲8.4%，創(chuàng)業(yè)板指漲9.9%。加息后：6月14日至6月28日上證漲4.7%，深成指漲8.2%，創(chuàng)業(yè)板指漲11.5%。

加息前：6月29日至7月25日，上證跌4.7%，深成指跌5.3%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.8%。加息后：7月27日至8月17日，上證漲0.5%，深成指漲1.5%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.4%。

加息前：8月18日至9月16日，上證跌5.1%，深成指跌10.6%，創(chuàng)業(yè)板指跌14.8%。

因此，在美國加息前，受北向資金流動、美元指數(shù)走高、人民幣匯率貶值等因素影響，A股可能維持區(qū)間弱勢震蕩為主，待美國加息和后期指引明朗后，A股風險偏好或有明顯提振。

好了，祝福周四的A股了！