此前有知情人士表示，小紅書計劃在港股上市

文 《財經》記者 鄭可書 劉以秦

編輯 劉以秦

近日，內容社區(qū)平臺小紅書CFO楊若離職，加入復星集團。對此，小紅書回應《財經》稱，楊若辭職是家庭原因。

公開資料顯示，楊若畢業(yè)于加州伯克利大學，曾任花旗集團TMT投資銀行部亞太區(qū)董事總經理，并曾在安永舊金山分所、普華永道中國工作。

他于2021年3月加入小紅書，當時，外界普遍猜測，楊若加盟是小紅書在為上市做準備。對此，小紅書曾回應媒體稱，楊若將負責公司財務戰(zhàn)略的制定、財務管理及內控等工作；公司暫無IPO計劃。

此次楊若離職，再次引發(fā)了小紅書是否還要IPO的討論。一位關注小紅書的資本市場人士告訴《財經》，與楊若類似背景的CFO們通常不會在一個IPO項目上持續(xù)太長時間，選擇離職說明他在短期內看不到小紅書的上市通路。但也有接近小紅書的人士表示，CFO離職并不能直接說明公司在IPO策略上有變化。

關于是否有IPO計劃或變化，截至發(fā)稿，小紅書未有回應。

小紅書成立于2013年，是目前中國頭部內容社區(qū)平臺。小紅書已完成七輪融資，最新的E輪發(fā)生在2021年11月，由騰訊、淡馬錫等機構領投，阿里巴巴等機構跟投，融資金額為5億美元。此輪融資后，小紅書估值達200億美元。

而D輪與E輪之間，還有一輪發(fā)生在2021年上半年的、未對外披露的融資。一位投資人曾告訴《財經》，當時，小紅書估值60億美元。也就是說，去年這半年時間內，小紅書的估值翻了兩番。

2021年8月，一位知情人士曾向《財經》透露，小紅書原計劃赴美上市，但受《網絡安全審查辦法》出臺等監(jiān)管要求影響，計劃暫停；2021年10月，另一位知情人士表示，小紅書會在半年內港股上市。前述資本市場人士也提到，小紅書曾計劃上市，港股、美股都曾納入考慮范圍。

但是，受國內外監(jiān)管政策影響，現(xiàn)在中國公司的上市之路，依然存在不確定性。

2020年底，美國《外國公司問責法案》生效，規(guī)定在美上市公司，需要向美國證券交易委員會（SEC）提供審計底稿，以供審查；若公司連續(xù)三年無法提供，PCAOB（美國公眾公司會計監(jiān)督委員會）可令其退市。

在美上市的中國公司因此出現(xiàn)一波“退市潮”，包括阿里巴巴、拼多多、京東、網易在內的超半數(shù)中概股公司被列入“預摘牌”名單，其中也包括與小紅書同為內容社區(qū)的B站和知乎。如今，百度、愛奇藝等公司已經進入“確定預摘牌”名單。部分公司選擇回港上市，比如2018年3月在美股上市的B站，于2021年3月港股上市；2021年美股上市的知乎，于今年4月在港交所上市。

此外，上述資本市場人士透露，美股自本周開始叫停小型IPO，這是“不成文的規(guī)定”。原因是，證券經紀機構Network 1承銷的上市公司股票（其中很多是中國公司）持續(xù)的大范圍波動，引起了美國證券監(jiān)管機構的注意。

《外國公司問責法案》生效以來，中美兩國持續(xù)就此協(xié)商，已有進展。今年8月，中國證監(jiān)會、財政部與美國監(jiān)管機構簽署審計監(jiān)管合作協(xié)議。協(xié)議顯示，審計監(jiān)管的直接對象是會計師事務所，而非其審計的上市公司；美方須查看的審計工作底稿等文件通過中方監(jiān)管機構協(xié)助調取并提供。同時，合作協(xié)議對于審計監(jiān)管合作中可能涉及敏感信息的處理和使用作出了明確約定，針對個人信息等特定數(shù)據設置了專門的處理程序。

而在國內，2021年7月，國家網信辦發(fā)布的《網絡安全審查辦法（修訂草案征求意見稿）》對部分中國公司赴美上市提出了要求?！掇k法》規(guī)定，掌握超過100萬用戶個人信息的運營者赴國外上市，必須向網絡安全審查辦公室申報安全網絡審查。

除了外部環(huán)境，小紅書作為內容營銷社區(qū)，與其他社區(qū)型平臺類似，在內容與廣告，垂直與“破圈”，用戶、博主與廣告主之間的平衡上，依然有挑戰(zhàn)。

在2021年底的小紅書商業(yè)生態(tài)大會上，小紅書CMO之恒透露，截至2021年11月，小紅書月活用戶數(shù)達到2億；平臺用戶中，72%是90后，50%的用戶在一、二線城市。

“內容”及其帶來的“種草能力”是小紅書的優(yōu)勢，這是抖音等競爭對手想要學習的。一位前抖音人士曾研究過小紅書用戶的決策鏈路，他告訴《財經》，小紅書用戶群基礎好，內容創(chuàng)作能力強；其對普通用戶的流量傾斜也是其他平臺無法比擬的。這會鼓勵更多用戶專注內容創(chuàng)作。

但“精致”的內容同樣加大了審核壓力。此前，小紅書曾多次因內容的真實性問題陷入爭議。2021年10月，因景區(qū)實景與博主發(fā)布的“寶藏景點”照片嚴重不符，小紅書陷入“濾鏡景點”風波。官方發(fā)布聲明，向用戶“真誠道歉”，稱此后會對“避坑”內容做更多展示。

內容的真實性會影響用戶的購物決策，進而影響小紅書吸引廣告的能力。當前，廣告仍為小紅書營收的主要來源?！敦斀洝反饲霸模ǜ芥溄樱骸缎〖t書啟動新融資，三大挑戰(zhàn)待解》），小紅書在廣告、電商、內容生態(tài)等三條商業(yè)化通路上均面臨挑戰(zhàn)。