本報記者 陳晶晶 北京報道

作為中國社會保障制度的戰(zhàn)略儲備基金——全國社會保障基金（以下簡稱“社保基金”），一舉一動備受關(guān)注。

近日，全國社會保障基金理事會（以下簡稱“社?；饡保┌l(fā)布的《全國社會保障基金理事會實業(yè)投資指引》（以下簡稱“《實業(yè)投資指引》”），明確了社保基金會實業(yè)投資中長期發(fā)展規(guī)劃，進(jìn)一步完善了實業(yè)投資管理運營體系。

據(jù)悉，《實業(yè)投資指引》分為總體要求、基本原則、重點工作和保障措施四個部分，共二十條，在進(jìn)一步服務(wù)國家戰(zhàn)略、加大實業(yè)投資力度、優(yōu)化實業(yè)投資策略、創(chuàng)新實業(yè)投資模式、強化運營管理、守牢風(fēng)險底線等方面提出了明確要求。

社?；饡嚓P(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，《實業(yè)投資指引》的出臺，有助于提升社保基金會規(guī)范化、專業(yè)化的市場形象，更好履行確?；鸢踩捅Ｖ翟鲋档闹黧w責(zé)任；有助于發(fā)揮社?；痖L期資金的優(yōu)勢和作用，積極把握中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的新機遇，增強實業(yè)投資服務(wù)國家戰(zhàn)略的新動能；有助于社會各界進(jìn)一步了解社保基金會實業(yè)投資的理念、策略和標(biāo)準(zhǔn)，從而拓寬合作范圍，深化務(wù)實合作。

直接股權(quán)投資年化收益率12%

實業(yè)投資作為社?；饡顿Y運營的一類重要資產(chǎn)，在服務(wù)國家重大發(fā)展戰(zhàn)略、確?；鸢踩捅Ｖ翟鲋捣矫姘l(fā)揮著重要作用。

“綜合分析國內(nèi)外形勢，當(dāng)前和今后一個時期，我國發(fā)展仍然處于重要戰(zhàn)略機遇期。實業(yè)投資在加速創(chuàng)新資本形成、支持科技成果轉(zhuǎn)化、培育科技創(chuàng)新企業(yè)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等方面大有可為，未來發(fā)展空間潛力巨大。我們將準(zhǔn)確識變、科學(xué)應(yīng)變、主動求變，以全面、長遠(yuǎn)的眼光謀新篇、布新局?！?社保基金會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人說。

《實業(yè)投資指引》提出了四個基本原則，包括堅持融入和服務(wù)國家戰(zhàn)略，堅持長期投資、價值投資、責(zé)任投資理念，堅持改革創(chuàng)新，堅持防范風(fēng)險。

特別在堅持融入和服務(wù)國家戰(zhàn)略方面，《實業(yè)投資指引》要求，始終胸懷“國之大者”，緊緊圍繞國家戰(zhàn)略方向、產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)，把準(zhǔn)把牢基金投資方向。以基金投資實踐引導(dǎo)社會資本歸本溯源，為加快構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局做出積極貢獻(xiàn)。在堅持長期投資、價值投資、責(zé)任投資理念方面，要充分發(fā)揮基金作為長資金、大資金、穩(wěn)資金優(yōu)勢，踐行可持續(xù)投資理念，按照市場化原則，依法依規(guī)開展實業(yè)投資，積極尋找符合基金投資特征的投資標(biāo)的和機會，著眼獲取長期較好收益進(jìn)行布局。

需要指出的是，社?；饡_展實業(yè)投資以來，取得了良好業(yè)績，尤其是近十年來實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

社保基金會披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，社保基金實業(yè)投資累計投資規(guī)模近3000億元，取得投資收益超過2400億元。其中，直接股權(quán)累計投資超過2000億元，投資收益超過1800億元，年化投資收益率約12%；股權(quán)基金累計投資超過800億元，投資收益超過500億元，年化投資收益率約14%。

上述社保基金會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人稱，在直接股權(quán)投資中，優(yōu)選符合國家戰(zhàn)略、關(guān)系國計民生的投資項目，以國家管網(wǎng)、京滬高鐵和中廣核風(fēng)電為代表，持續(xù)加大對清潔能源、基礎(chǔ)設(shè)施、糧食安全等重點領(lǐng)域的投資布局。在股權(quán)基金投資中，堅持與市場頭部基金管理人合作，主要投向先進(jìn)制造、新能源、新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物技術(shù)等為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，占比超過56%；投向民生領(lǐng)域、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的占比分別超過15%和12%。穿透來看，股權(quán)基金投資撬動社會資本超過1.6萬億元，為近6000家企業(yè)提供資本金支持，覆蓋企業(yè)員工人數(shù)超過660萬人，獲得國家級獎項40個，投資推動了370余家企業(yè)上市，超過A股新上市企業(yè)數(shù)量的8%，取得了良好的社會效益。

未來加大基礎(chǔ)領(lǐng)域的長期股權(quán)投資

需要注意的是，此次發(fā)布的《實業(yè)投資指引》，對社保基金下一步的重點工作進(jìn)行了總結(jié)，其中特別提到加大直接股權(quán)投資力度和擴大市場化股權(quán)基金投資規(guī)模等方面。

《實業(yè)投資指引》明確，圍繞“十四五”規(guī)劃和 2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要，通過開展實業(yè)投資支持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域重大發(fā)展戰(zhàn)略、可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略等國家重大戰(zhàn)略實施，助力推動關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，糧食能源安全，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、綠色低碳轉(zhuǎn)型和數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。與此同時，不斷優(yōu)化基金權(quán)益資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，持續(xù)加大實業(yè)投資力度，提升實業(yè)投資在基金資產(chǎn)配置中的占比，進(jìn)一步發(fā)揮實業(yè)投資資產(chǎn)收益穩(wěn)定、波動較小的重要作用。

在加大直接股權(quán)投資力度方面，要發(fā)揮社保基金會資金優(yōu)勢，加大關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈和國計民生的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性領(lǐng)域的長期股權(quán)投資，持續(xù)優(yōu)化股權(quán)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。挖掘體量大、周期長、分紅穩(wěn)定的新型基礎(chǔ)設(shè)施投資機會。努力拓寬直接股權(quán)投資的范圍和領(lǐng)域。擴大市場化股權(quán)基金投資規(guī)模。結(jié)合基金中長期配置需要，構(gòu)建股權(quán)基金二級資產(chǎn)配置體系。全面覆蓋綜合型、行業(yè)垂直、母基金、特殊機會等不同類型管理人，配置創(chuàng)投、成長、并購、不良資產(chǎn)、夾層等不同策略基金，發(fā)揮管理人專長及優(yōu)勢，有效分散投資風(fēng)險，實現(xiàn)多元化、跨周期、長期穩(wěn)定的投資回報。

公開資料顯示，近年來社保基金在國內(nèi)大型創(chuàng)投基金的前期募資中扮演了重要角色。

第三方信息平臺啟信寶顯示，社?；鹜顿Y參股涵蓋國內(nèi)各大一線機構(gòu)，包括中金資本、紅杉資本中國基金、高瓴資本、IDG資本、君聯(lián)資本、經(jīng)緯中國、鼎暉投資、弘毅投資、國投創(chuàng)新、中信資本、招銀國際、CPE源峰、金浦投資、博裕資本等。

從社?；鹱鳛長P投資的子基金行業(yè)來看，科技、醫(yī)療、先進(jìn)制造、新能源、糧食安全等均有涉及。例如今年7月，社?；鹜瓿上冗M(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期出資，通過市場化運作支持新能源智能汽車、智能制造、生命科學(xué)等尖端領(lǐng)域發(fā)展，加快傳統(tǒng)企業(yè)升級改造，助力培育具有國際競爭力的創(chuàng)新龍頭企業(yè)。同月，社?；鹫较蚝８话雽?dǎo)體基金進(jìn)行首期出資。海富半導(dǎo)體基金募集的資金將主要用于投資滬硅產(chǎn)業(yè)新增30萬片集成電路用300mm高端硅片擴產(chǎn)項目。去年年底，社?；疬€出資40億元投資了中金啟元國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。

此外，《實業(yè)投資指引》還提到，要穩(wěn)妥開展結(jié)構(gòu)化基金、政策性基金、信托貸款投資。聚焦京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)等區(qū)域，篩選符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策的優(yōu)質(zhì)結(jié)構(gòu)化基金、政策性基金，按照市場化、法治化原則穩(wěn)妥開展投資合作，從嚴(yán)防控投資風(fēng)險。關(guān)注信托行業(yè)政策導(dǎo)向，審慎開展信托貸款投資。

完善投資管理機制和模式

對于完善實業(yè)投資方式的新舉措，上述社?；饡嚓P(guān)部門負(fù)責(zé)人稱，社?；饡@優(yōu)化直接股權(quán)投資結(jié)構(gòu)、優(yōu)選股權(quán)基金合作伙伴、創(chuàng)新合作模式等方面，進(jìn)一步完善實業(yè)投資管理機制和模式。

一是優(yōu)化直接股權(quán)投資結(jié)構(gòu)。加大對戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性領(lǐng)域的長期股權(quán)投資力度，積極挖掘新型基礎(chǔ)設(shè)施項目投資機會，深化與央企、地方國企合作，通過多種投資方式，積極參與央企、地方國企改制引戰(zhàn)、并購重組、非公開發(fā)行。二是優(yōu)選股權(quán)基金合作伙伴。按照“業(yè)績優(yōu)先、綜合考量”原則，建立對股權(quán)基金管理人的問卷調(diào)查、初步評價、高管訪談等管理規(guī)范。將國家級基金、市場化績優(yōu)團隊、產(chǎn)業(yè)龍頭、優(yōu)質(zhì)企業(yè)等納入合作范圍。在開展投資合作時，更加注重業(yè)績導(dǎo)向，特別是長期業(yè)績持續(xù)優(yōu)秀、合法合規(guī)運營、具有良好市場口碑的投資機構(gòu)。三是創(chuàng)新合作模式。充分發(fā)揮股權(quán)基金在支持科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方面的獨特作用，借助基金管理人的專業(yè)能力、平臺優(yōu)勢和資源，探索開展跟投基金、獨立賬戶投資，深化與優(yōu)秀管理人的合作。

值得一提的是，《實業(yè)投資指引》也要求，擴大合作范圍，優(yōu)化合作機制。根據(jù)基金配置需要，優(yōu)選股權(quán)基金管理人，將國家級基金、市場化績優(yōu)團隊、產(chǎn)業(yè)龍頭、優(yōu)質(zhì)企業(yè)等納入合作范圍。研究制定已合作及擬合作管理人的篩選程序，完善激勵約束機制。探索創(chuàng)新投資模式，開展獨立賬戶、跟投基金投資。研究探索股權(quán)基金循環(huán)投資，加大專項基金投資力度，充分借助管理人的能力和資源，獲取優(yōu)質(zhì)項目，實現(xiàn)更好收益。

為了進(jìn)一步保障投資順利實施，《實業(yè)投資指引》還提出了多項措施，其中包括加強信息系統(tǒng)科技賦能。不斷完善信息系統(tǒng)，加強數(shù)據(jù)價值挖掘，更好賦能投資管理決策。堅持用好信息化手段，以信息系統(tǒng)提升組織運行效能，通過授權(quán)控制和流程控制防范管理運行風(fēng)險。在確保信息安全、數(shù)據(jù)安全基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮信息系統(tǒng)對實業(yè)投資的支撐保障作用。