來源：直通IPO，文/韓文靜

近日，健康160國際有限公司（以下簡稱“健康160”）在港交所遞交招股書，申萬宏源香港和清科資本為其聯(lián)席保薦人。

招股書顯示，健康160是一家數(shù)字醫(yī)療健康服務(wù)平臺，連接醫(yī)療健康機構(gòu)、醫(yī)護人員和個人用戶，構(gòu)建了線上和線下渠道無縫整合的醫(yī)療健康綜合服務(wù)平臺。

十幾年前，羅寧政與伙伴王明共同開始健康160的創(chuàng)業(yè)之路，至此開始了在數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域的摸爬滾打。

一路走來，健康160身后集結(jié)了一支投資人隊伍，出現(xiàn)了啟賦資本、阿普瑞投資、基石資本、光信資本等身影。

2020年-2022年，健康160實現(xiàn)收入分別為2.79億元、4.23億元、5.26億元。不過，通過拆解其業(yè)務(wù)構(gòu)成，可發(fā)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)不具備護城河的局面下，健康160的未來之路或許并非坦途。

70后大學(xué)老師辭職創(chuàng)業(yè)，錨定數(shù)字醫(yī)療

健康160的創(chuàng)始人、董事長兼CEO羅寧政出生于1973年，上個世紀90年代，他從國防科技大學(xué)畢業(yè)，還曾在桂林工學(xué)院（現(xiàn)在的桂林理工大學(xué)）擔(dān)任教師。

此后，羅寧政在深圳中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院提供計算機工程服務(wù)，并于2005年開始在深圳市中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院擔(dān)任信息健教科副主任。

2005年是中國互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵一年，互聯(lián)網(wǎng)熱潮襲來，那一年，李彥宏創(chuàng)建的百度在美國納斯達克成功上市，姚勁波創(chuàng)立58同城闖入本地生活領(lǐng)域。

不少人紛紛創(chuàng)業(yè)，羅寧政也加入創(chuàng)業(yè)大軍。

于是，羅寧政從醫(yī)院辭職，與伙伴王明共同在深圳開始就醫(yī)160的創(chuàng)業(yè)之路，同年成立深圳寧遠科技，就是健康160的前身。

2017年，就醫(yī)160正式更名為“健康160”。

據(jù)招股書顯示，健康160是一家數(shù)字醫(yī)療健康服務(wù)平臺，平臺提供多樣化的醫(yī)療健康服務(wù)，包括嚴肅醫(yī)療及消費醫(yī)療服務(wù)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年通過平臺掛號的數(shù)量計算；截至2022年12月31日合作醫(yī)院數(shù)量計算；截至2022年12月31日合作的三級醫(yī)院數(shù)量計算；及截至2022年12月31日接入平臺的醫(yī)護人員人數(shù)計算，健康160是2022年中國數(shù)字醫(yī)療健康綜合服務(wù)行業(yè)最大的數(shù)字醫(yī)療健康服務(wù)平臺。

基于公司構(gòu)建的數(shù)字醫(yī)療健康服務(wù)平臺，隨時隨地為個人用戶提供全面、優(yōu)質(zhì)的在線健康服務(wù)，打破了線下醫(yī)療健康服務(wù)通常存在的時間和空間限制。

截至2023年6月30日，健康160平臺的服務(wù)范圍已擴展至全國260多個城市。

年營收5.26億，曾掛牌新三板

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國數(shù)字醫(yī)療健康綜合服務(wù)行業(yè)的市場規(guī)模從2017年的人民幣289億元增長到2022年的人民幣1352億元，2017年到2022年的復(fù)合年增長率為36.2%，預(yù)計于2030年將達到人民幣13951億元，2022年到2030年的復(fù)合年增長率為33.9%。

事實上，健康160曾于2015年12月掛牌新三板，2018年3月宣布擬從新三板摘牌、退市，此后開始啟動IPO。

目前，健康160的平臺擁有龐大的用戶群，截至2023年6月30日，注冊個人用戶為4490萬名，截至2023年6月30日止六個月平均月活躍用戶為300萬名。

公司的收入主要包括兩個方面，一是向醫(yī)療健康機構(gòu)提供量身定制的數(shù)字解決方案，包括在線營銷及數(shù)字醫(yī)院解決方案，二是提供由醫(yī)護人員促成的在線健康服務(wù)。

目前，銷售醫(yī)藥健康用品業(yè)務(wù)支撐著公司的營業(yè)收入，2023年上半年，該項業(yè)務(wù)收入占比超七成。

招股書顯示，2020年、2021年、2022年及截至2023年6月30日止6個月，健康160實現(xiàn)收入分別為2.79億元、4.23億元、5.26億元、2.69億元。其中，銷售醫(yī)藥健康用品實現(xiàn)的收入分別為1.55億元、2.63億元、3.85億元、1.86億元，占比從2021年的62.3%增至2022年的73.2%。

報告期內(nèi)，健康 160 的毛利率分別為 36.8%、31.4%、22.5%、24.8%。健康160表示，毛利率下降主要是因為來自銷售醫(yī)藥健康用品業(yè)務(wù)的收入比例不斷擴大。目前，公司的創(chuàng)收模式依然是“賣藥”，難以構(gòu)建起壁壘。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道競爭加劇下，相關(guān)企業(yè)不僅在市場擴張上角逐，也在IPO道路上持續(xù)追趕，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的上空依然變幻莫測。成立十余年的微醫(yī)遲遲沒有等到上市聆訊；曾多次傳出上市傳聞的“獨角獸”醫(yī)聯(lián)，至今再無任何與上市進程相關(guān)的消息傳出。

從長遠來看，互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康一定是有機會的，在盈利難的問題面前，諸如健康160等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的成色如何，還需要時間來檢驗。