文 | 老魚兒

編輯 | 楊旭然

跟著蘋果有肉吃，這是智能手機產業(yè)鏈上很多企業(yè)的共識。遠有富士康“傍大款”賺得盆滿缽滿，近有立訊精密“抱粗腿”迅速攢起兩千億市值等等成功案例，都在印證著蘋果的“價值輻射”。

不過近兩年，蘋果的“價值輻射”能力開始屢屢受到質疑和考驗。

蘋果2022年全球開發(fā)者大會（WWDC）6月初在美國舊金山召開。該大會的主要目的是向蘋果開發(fā)者們展示最新的軟件和技術，也會推出少量硬件產品。

受此消息刺激，多家果鏈企業(yè)股價在6月6日出現大幅度上漲。如，比亞迪電子股價上漲9.62%、立訊精密漲6.87%、舜宇光學科技漲4.46%。

誰料這樣的帥不過三秒。

這屆蘋果開發(fā)者大會雖然硬件與軟件齊發(fā)，貌似看點十足。蘋果發(fā)布會的相關內容也一舉占據微博熱搜榜中的六席。但外界最期待的VR/AR頭顯產品并沒有亮相。對于蘋果未發(fā)布的原因，相關媒體解釋稱由于性能及散熱相關問題，蘋果頭顯的發(fā)布時間或將延至2023年。

蘋果AR產品再次“跳票”

果鏈股因此迅速翻臉轉跌。

過去，與蘋果的合作讓果鏈企業(yè)享盡紅利，但如今紅利的邊際效應仿佛在不斷變小，市場對相關利空極其敏感，股價隨著各種真真假假的消息敏感波動。果鏈企業(yè)們賺到超額收益的難度越來越多，要冒的風險卻越來越多。

01 反復陣痛

擁有強大議價能力的蘋果傾向于壓縮供應商和代工企業(yè)的利潤空間。

這已經不是果鏈們的第一次陣痛了。

從2020年開始，無休止和反復的疫情就開始反復折磨果鏈們。

比如，今年4月份，受疫情影響，江蘇昆山市實行全域靜默。這個消息引起了蘋果產業(yè)鏈的劇烈反應。因為在這個并不算起眼的縣級市里，布局著包含富士康、和碩、緯創(chuàng)和立訊精密等在內的蘋果主要供應鏈伙伴的加工工廠。

產業(yè)鏈資料顯示，這些公司幾乎包圓了蘋果的iPhone組裝業(yè)務，分機型來看，iPhone13被富士康以及和碩瓜分，占比分別為68%、32%；iPhone 13 Pro被富士康和立訊精密瓜分，占比分別為60%、40%；而價值量最高的iPhone 13 Pro Max則為富士康獨供。

除了疫情這樣不可抗力的干擾之外，最讓果鏈們感到切身之痛的，恐怕當屬越來越多來自蘋果的“不確定性”。

為了每年實現自身的可觀增長，擁有強大議價能力的蘋果往往將利潤留在自家后院，而傾向于壓縮供應商和代工企業(yè)的利潤空間。尤其近兩年，在疫情導致的芯片、線材、五金等原材料價格上漲，這些成本壓力往往由果鏈企業(yè)承擔。

果鏈們的代工成本在不斷增加中

WitDisplay首席分析師林芝曾在接受媒體采訪時指出，“在原材料價格上漲、供應鏈危機背景下，蘋果為了降低成本，進一步壓縮供應商的利潤空間，給其帶來更大的成本壓力。

典型如藍思科技，2021年年報顯示，蘋果作為其最大的客戶，銷售金額從2020年的203億元上升至2021年的301億元，增長了48.28%。但收入增加卻并沒有完全轉化為利潤增長。2021年度，藍思科技實現營業(yè)收入452. 68億元，同比增長22.55%，但凈利潤20.70億元，同比減少了57.72%；扣非凈利潤更是暴跌72.45%。

出現同樣情況的還有立訊精密。該公司第一大客戶銷售額從2020年638.43億元暴增78.65%至2021年的1140.56億元，這帶動其2021年實現營業(yè)收入1539.46億元，同比增長66.43%；但凈利潤為70.71億元，同比下降2.14%。

此前，富士康因為增收不增利的市場表現，曾公開回應稱蘋果壓低代工價格，稱“辛苦錢越來越難掙了”。

根據央廣網報道，2021年在30家國內“果鏈”上市公司中，只有10家公司的凈利潤實現同比正增長。

此外，市場需求量萎縮帶來的手機市場整體滑坡，也讓蘋果“砍單”不斷。

據 IDC 發(fā)布的報告，2022年全球智能手機出貨量將下降3.5%至 13.1億部，這意味著今年的手機市場還會萎縮，可能要到2023年才會有所改觀。國信通院數據顯示，2022年1-4月中國手機銷售量同比下跌30.3%。

在這樣的大環(huán)境下，蘋果并不能獨善其身。根據彭博社報道，蘋果將原定的2022年2.4 億部的iPhone出貨量目標，下調到2.2億部。這意味著與 2021年度相比，今年的iPhone銷量將出現“零增長”。

蘋果手機的銷量也同樣受到環(huán)境沖擊

今年一季度財報發(fā)布后，蘋果CEO庫克表示，蘋果決定將今年iPhone產量削減15%。蘋果的“瘦身”作用到下游果鏈企業(yè)們當中，會被更加放大。

02 深度捆綁

果鏈們本想站在巨人的肩膀上，卻一不小心成為了巨人的“輸血袋”。

不過沒辦法，因為果鏈們太依賴蘋果了。

比如藍思科技近五年來，公司主要銷售客戶第一名的銷售占比分別為49.37%、46.97%、43.07%、57.97%、66.49%。

第一大客戶是誰？前幾年藍思科技還沒有指名道姓。在2021年的年報里，藍思科技干脆坦白了，第一名就是蘋果。

立訊精密亦然，這五年來第一大客戶的銷售占比分別為36.58%、44.85%、55.43%、69.02%、74.09%，幾乎是每年增加10%。

抱著一條大腿走路的好處和風險是并存的，比如立訊精密在5年的時間內，從第一大客戶身上獲得的銷售額從83.49億元暴增至1140.56億元，增幅高達1266.1%。但是相對應的，第一大欠款方的應收賬款也從22.1億元增長至178.72億元，最大欠款方占應收賬款期末余額合計數的比例從30.01%增長至56.35%。

根據公開信息來看，這個第一大客戶和第一大欠款方，大概率是同一家企業(yè)。

深度的業(yè)務綁定使得果鏈們在蘋果面前的議價空間狹小，因為一旦合作告終，果鏈們的業(yè)績可能會迅速出現崩塌式的下滑。

最明顯的例子就是主攻手機鏡頭模組制造的歐菲光。2021年3月，歐菲光被蘋果終止了合作關系。在隨后的二季度，歐菲光業(yè)績迅速由盈轉虧，并從此一蹶不振。2021年其業(yè)績大幅下滑，甚至到今年一季度滑坡趨勢進一步加大。

而蘋果的供應鏈政策一向是多尋找“備胎”以防止某家供應商獨大，以前扶持東山精密而降低鵬鼎控股份額、與立訊精密合作而降低對富士康的依賴、包括踢走歐菲光等舉措無一不是如此。

于是，在蘋果的“圍城”里，外面的果鏈企業(yè)想進來，里面的果鏈企業(yè)則千方百計保住自己不出局。這讓蘋果在議價時占據了充分的主動權。

我們也因此可以看到，國內企業(yè)包括頭部陣營的廠商都在下場搶標案、搶訂單，而且是不惜犧牲價格。

這讓蘋果有了極大的利潤空間，即便是在2022年成本上漲以及銷量下降的困難時期，仍然保持了營收和利潤的穩(wěn)定增長。

4月29日，蘋果公司發(fā)布了2022年Q1財報。數據顯示，2022年Q1營收同比增長8.59%，為927.78億美元；凈利潤為250.1億美元，同比增長6%。

與之對應的則是果鏈們的一片慘淡：

藍思科技2022年第一季度營收約93.34億元，同比減少22.15%；凈利潤虧損4.11億元，同比盈轉虧；

歌爾股份一季度營業(yè)收入201.12億元，同比增長43.37%，凈利潤卻同比下滑6.71%；

立訊精密一季度的銷售毛利率降至11.81％，同比下滑了5.02%。

本想站在巨人的肩膀上的果鏈們，卻一不小心成為了巨人的“輸血袋”。

根據2021年公布的供應鏈數據統(tǒng)計，蘋果的供應鏈企業(yè)有200多家，其中，國內企業(yè)就占了98家。

這98家企業(yè)可以說都是同領域中的佼佼者，但如果離開蘋果公司就要面臨業(yè)績斷崖的話，這對于國內企業(yè)來說是一個不遠處的、不小的隱患。

03 被迫改變

當前大多數果鏈企業(yè)仍然處于轉型期，新業(yè)務很難在短時間內立竿見影。

在此背景下，一些果鏈企業(yè)已經意識到了對蘋果過度依賴的嚴重性的，并紛紛開始布局新業(yè)務，打造第二增長曲線。

打造第二增長曲線的方式主要有兩類：

第一類是擴張新業(yè)務。越來越多的果鏈們向新能源汽車、光伏等行業(yè)延伸。

新能源汽車是不少果鏈企業(yè)傾心的轉型方向

作為AirPods代工廠的歌爾股份，將目光瞄準了AR/VR等新興智能硬件業(yè)務。2021年，歌爾股份智能硬件收入增長了85.87%，占總收入的比重達到41.94%。2022年一季度，這個數字再次上升，智能硬件業(yè)務營收同比增長125.05%，占到總營收的50.46%。

藍思科技的“去蘋果化”工作也一直在展開：

2017年，公司與NISSHA株式會社合資成立了日寫藍思科技（長沙）有限公司，專門從事觸摸傳感器產品的生產與銷售業(yè)務；

2021年，藍思科技又出資10億元設立光伏子公司，開展光伏玻璃等產品的技術研發(fā)工作；

另外，藍思還與特斯拉、賓利、保時捷、奔馳、寶馬、蔚來等建立長期戰(zhàn)略合作關系，批量供應車載中控屏等產品。

立訊精密也開始對新能源汽車業(yè)務押下重注，并且直接下場和奇瑞簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，斥資人民幣100.54億元入股奇瑞集團三家公司造車。

2022年5月18日，EXEED星途與立訊精密的星途攬月交車儀式正式舉行，標志著立訊精密在新能源造車上的正式出圈。

此外，涉足新能源車產業(yè)鏈的果鏈企業(yè)還有富士康、舜宇光學科技、領益智造等等。

第二類選擇是將客戶面拓寬，打入其他智能手機廠商產業(yè)鏈。

目前來看，蘋果仍然是全球第二大手機廠商，尤其是隨著華為的市場份額下降后，高端品牌領域更是被蘋果吞噬。在這種環(huán)境下，果鏈們把“雞蛋放在不同的籃子里”的策略極難成功，其他品牌留給他們的空間有限。

如今大多數果鏈企業(yè)仍然處于轉型期，新業(yè)務很難在短時間內立竿見影，其轉型成果幾何，還需要較長時間來驗證，這對于企業(yè)、股東甚至是辛苦工作的員工們來說，都算不上好消息。

04 寫在最后

目前大部分蘋果產品仍然在中國大陸生產，且中國完備的電子產業(yè)供應鏈和基礎設施等一直是吸引蘋果留在中國的關鍵因素，但由于國內勞動力價格上升以及其他復雜原因，蘋果正將越來越多訂單轉移到海外。

第一財經梳理蘋果2021年公布的全球200大供應商后發(fā)現，全球610個工廠中，中國大陸工廠的數量總共有259個，占比42.46%，中國臺灣的工廠有37個，占比6.07%，而越南設廠的供應商數量在過去四年逐漸增多，到2021年已到達23家，是東南亞各國中最多的國家。且越南制造工廠類型也已從單純的組裝制造向上游的零部件擴展，覆蓋顯示面板，被動元件，芯片，玻璃等。

隨著蘋果在越南、印度等區(qū)域的不斷產業(yè)轉移，果鏈們如今要面臨的已經不再是國內的內卷競爭，而是如何在國際環(huán)境的變化中不停地做出調整：是否要響應蘋果需求前往海外投資設廠？是否會面臨被東南亞、南亞新果鏈企業(yè)替代的風險？

果鏈企業(yè)們所要回答的問題，實在太多。