養(yǎng)豬大佬“不務正業(yè)”跨界參與400億元新能源項目引發(fā)市場熱議，6月20日正邦科技（002157.SZ）收到深交所下發(fā)的關注函，公司股價仍然漲停，當日收盤價為6.95元/股。

跨界參與400億元新能源項目收關注函

上周五盤后，正邦科技發(fā)布公告表示，公司與國家電力投資集團有限公司浙江分公司（以下簡稱：國家電投）于2022年6月17日簽訂了《“碳中和”綜合智慧能源項目合作協(xié)議書》。

從協(xié)議內(nèi)容來看，國家電投將對正邦科技的土地、能源進行統(tǒng)一規(guī)劃，發(fā)揮在農(nóng)業(yè)開發(fā)、清潔能源發(fā)展、科技研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)技術等方面的優(yōu)勢，繼續(xù)加大投資力度，加快布局光伏、風電、綜合智慧能源等產(chǎn)業(yè)，力爭在三年時間內(nèi)，建設生態(tài)光伏、風電、分布式及集中式綜合智慧能源約1000萬千瓦，預計投資總額達到400億元左右。

6月20日周一早上剛開盤，正邦科技就公告收到了深交所下發(fā)的關注函。一方面，深交所要求公司說明是否約定了違約條款以及違約方需承擔的違約責任，同時深交所也關注到公司近三年與雙匯投資、建發(fā)股份等公司簽訂的合作協(xié)議后續(xù)進展，要求公司披露已經(jīng)具體投入情況、項目實施進展等情況。

另一方面，深交所也對正邦科技與國家電投此次合作是否符合公司現(xiàn)階段發(fā)展狀況及未來發(fā)展規(guī)劃提出質(zhì)疑，并且要求公司說明在此次合作中需要承擔的義務，結(jié)合當前的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、流動性情況及本次合作所需的資金來源等情況，說明公司是否存在資金狀況等條件不足以支持相關項目開發(fā)等風險。

資產(chǎn)負債率92.6％，一舉虧掉十年凈利潤

事實上，近幾年正邦科技一直存在較高的債務風險，一方面公司資產(chǎn)負債率持續(xù)處于高位，2021年更是達到92.6％，創(chuàng)近十年新高。

另一方面，2019年后正邦科技債務金額大幅提升，截至2021年末時，公司賬面有短期借款138.51億元，41.1億元的一年內(nèi)到期的非流動負債，但同時公司賬面只有51.33億元的貨幣資金，其中32.98億元還由于票據(jù)保證金、履約保證金等原因受限。

另外，2021年末時正邦科技賬面還有63.16億元的長期借款。而這些債務到目前并未有很多變化，從2022年一季報數(shù)據(jù)來看，公司貨幣資金減少至30.73億元，短期借款略為下降至121.48億元，其余債務金額與上年末基本持平。

值得一提的是，6月9日，正邦科技剛剛發(fā)布部分商業(yè)承兌匯票逾期兌付的公告，公司表示受豬周期影響，公司及子公司江西正邦養(yǎng)殖有限公司等近期因流動資金緊張出現(xiàn)部分商票逾期未兌付的情形。

正邦科技此次累計逾期金額達到5.42億元，而公司一季度末時賬面30.73億元貨幣資金卻無法對這些票據(jù)進行兌付，資金受限可能也是主要原因之一。

正邦科技的主要業(yè)務還是飼料生產(chǎn)與銷售、生豬養(yǎng)殖與銷售及獸藥的生產(chǎn)與銷售。其中，飼料和養(yǎng)殖業(yè)務是公司最主要的收入來源，2021年二者銷售金額占公司總營業(yè)收入比重分別為34.57％、60.74％。

而生豬養(yǎng)殖業(yè)務也是公司近年業(yè)績大起大落的主要原因，2019年上半年起我國生豬市場價格快速上漲，正邦科技也搭上豬周期的風口，2020年全年生豬價格持續(xù)處于高位，2021年隨著我國生豬產(chǎn)能的逐步恢復，生豬價格也在上半年大幅回落。

正邦科技的業(yè)績完全與豬周期同步變化。短短兩年時間，公司營收規(guī)模由2018年的221.13億元擴大至2020年的491.66億元，同時歸母凈利潤也由1.93億元增加至57.44億元。

但好景不長，豬周期的風口過去之后，正邦科技一口氣虧掉了十年的利潤。2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入476.7億元，同比減少3.04％，同期歸母凈利潤虧損188.19億元，同比下滑427.62％。

公司的解釋則是2021年商品豬價格從年初的32.65元/公斤下降至年末的15.17元/公斤，尤其下半年以來價格直接腰斬，導致公司養(yǎng)殖業(yè)務出現(xiàn)較大的虧損。

而在后續(xù)的年報問詢函中可以看出，只有牧原股份披露的生豬養(yǎng)殖業(yè)務毛利率正向增加17.48％，溫氏股份、新希望和天邦股份等豬企的生豬養(yǎng)殖業(yè)務毛利率均有不同程度的下滑，但正邦科技該業(yè)務毛利率下滑幅度達到45.88％，成為行業(yè)降幅最大的企業(yè)。

如此一來，主業(yè)還沒厘清的正邦科技卻要大手筆跨界新能源，遭到深交所關注和市場質(zhì)疑也是情理之中的事，400億元的投資規(guī)模基本是公司一年的全部營收了。

本文源自貓財經(jīng)