2013年1月至2015年12月，美聯(lián)儲貨幣政策開始由寬轉(zhuǎn)向收緊，并開始逐漸加息，黃金價格經(jīng)歷了3年的熊市行情。金價一度自1680美元/盎司跌至1050美元/盎司附近，跌幅近630美元，這是最近一次的熊市行情?！爸袊髬尅痹?013年4月的一次暴跌中因勇猛抄底大戰(zhàn)華爾街巨頭而一戰(zhàn)成名，由此飲下了被套3年的苦酒。往事隨風(fēng)，行情的歷史可能不斷重演。

宏觀趨勢研判（月線）

文 | 獨(dú)立分析師 呂超

本文為中國黃金網(wǎng)原創(chuàng)文章，內(nèi)容僅供參考之用，不構(gòu)成操作建議或投資指南。

2022年3月，美聯(lián)儲貨幣政策自無限量寬松的方向轉(zhuǎn)向并收緊，快速進(jìn)入加息周期。3月和5月先后加息50個基點(diǎn)，到5月進(jìn)一步加息75個基點(diǎn)，加息速度之快遠(yuǎn)超想象，黃金市場情緒迅速從年初因俄烏局勢而激發(fā)的熱情中退潮。

金價自3月的年內(nèi)峰值2070美元/盎司開始直線下跌，目前已經(jīng)連跌4個月刷新年內(nèi)新低點(diǎn)，歷史的覆轍已經(jīng)初步顯現(xiàn)。

黃金作為特殊商品和特殊市場，它的價格走勢具有非常復(fù)雜和多層次的影響因素。但是在以美元主導(dǎo)的世界貨幣系統(tǒng)為基礎(chǔ)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的背景下，黃金價格的運(yùn)行很大程度取決于美聯(lián)儲的貨幣政策周期。過去50年的歷史行情和規(guī)律已經(jīng)證明，在美聯(lián)儲貨幣政策寬松的周期下，加上戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹等因素，黃金價格往往會走出牛市。而一旦美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊和加息的周期，則黃金價格往往陷入熊市和振蕩格局。

而當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)周期，正處于美聯(lián)儲因上次無限量寬松而引發(fā)通脹激烈飆升后被迫快速加息以抑制其進(jìn)一步走高的收緊貨幣政策周期。

美國6月消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1.3％，同比上漲9.1％，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，再次刷新40年來的最高紀(jì)錄。7月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月PPI同比增長7.3％遠(yuǎn)超預(yù)期，并創(chuàng)1982年以來的最高紀(jì)錄。這表明美聯(lián)儲很難停下加息的步伐，而且可能需要進(jìn)一步加大收緊力度，才可能達(dá)到控制通脹的目標(biāo)。在這樣的背景下對比2013年至2015年黃金市場熊市走勢，目前才跌到半山腰。

從中期技術(shù)形態(tài)分析角度來看，在經(jīng)歷了連續(xù)3個月K線下跌的情況下，一個雙頂形態(tài)赫然顯現(xiàn)。一是2018年10月以來的上升趨勢被跌破，并連續(xù)兩個月遠(yuǎn)離，證明中期上漲趨勢被突破，趨勢宣告結(jié)束。二是由2020年8月高點(diǎn)2072美元/盎司和2022年3月高點(diǎn)2070美元/盎司，構(gòu)成了經(jīng)典的雙頂峰。現(xiàn)在1830~1750美元/盎司區(qū)間，這個兩年來密集振蕩的支撐區(qū)域已經(jīng)被跌破，僅剩下1680美元/盎司的低點(diǎn)支撐。中期大雙頂?shù)念^部形態(tài)已經(jīng)完成了90％，僅剩下空頭的一擊待破，引發(fā)潰堤現(xiàn)象，以確認(rèn)頭部形態(tài)的形成。

既然美聯(lián)儲無限量寬松政策已經(jīng)結(jié)束，按照2008年引發(fā)的全球金融危機(jī)那波牛市行情，也是因?yàn)槊缆?lián)儲結(jié)束寬松轉(zhuǎn)向收緊后，金價跌回至2009年底美聯(lián)儲啟動量化寬松政策前的價格水平。那么此輪空頭行情，金價至少要跌回至2020年4月疫情前水平1450美元/盎司附近。

7月28日市場又將迎來美聯(lián)儲7月議息會議，各類金融工具預(yù)測美聯(lián)儲進(jìn)一步加息100個基點(diǎn)的概率高達(dá)90％以上。在這一個背景下，有什么理由因?yàn)榻饍r跌了一些，就開始盲目聽從各種商家鼓動，去抄底黃金呢？奉勸“中國大媽們”長點(diǎn)記性，不要再重蹈歷史的覆轍。

（以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議或操作指南，依此入市，風(fēng)險自擔(dān)）